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全球长债遭遇新一轮抛售潮，美国10年期国债收益率周二升至4.17%，30年期收益率逼近4.82%，均创9月以来新高。与此同时，日本、澳大利亚、加拿大等国长债收益率自11月以来大幅攀升，投资者要求的风险溢价显著上升。
周二，市场焦点转向本周美联储利率决议，交易员预计周三降息25个基点的概率约为90%，但分析师认为决议将伴随鹰派基调，暗示明年可能延长暂停降息。掉期市场显示的终端利率已从不到3%跳升至3.2%，为7月以来最高水平。
政策不确定性推动长期收益率上行。纽约联储的期限溢价模型显示该指标已回升至约0.7%，与9月初水平相当。特朗普即将提名接替明年任期届满的主席鲍威尔的人选，市场对美联储可能低估通胀风险的担忧升温。
全球层面，各国财政可持续性疑虑和通胀压力令市场押注2026年多国将重启加息。日本30年期国债收益率自11月以来上涨34个基点至3.39%，领跑全球长债抛售潮。
降息预期伴随鹰派转向美联储两天政策会议将于周三下午结束并公布决议，尽管市场高度确信本周将降息25个基点至3.5%-3.75%区间，但投资者更关注官员通过点阵图释放的2026年政策路径信号。
牛津经济研究院首席分析师John Canavan表示，预计本周美联储降息将伴随鹰派基调，以及明年可能的延长暂停。他指出，如果美联储强烈暗示准备延长暂停，可能令投资者失望，因为市场目前为明年4月前再次降息定价的概率超过90%。
先锋集团全球利率主管Roger Hallam认为，美联储将会降息，并将这次降息定性为持续的风险管理。他预计美联储停止宽松的终点利率将更接近3.5%而非3%，因明年宏观环境预计将是增长态势，而通胀仍高于目标。
据彭博策略师Edward Harrison指出，随着全球收益率上升，美联储官员可能感到有必要采取鹰派点阵图展望，令市场意外并推高收益率。明年6月美联储换届和中期选举临近，长端利率仍面临财政支出、美联储独立性担忧等上行风险，收益率曲线大概率继续陡峭化。
美债收益率曲线全线上涨周一美国国债收益率曲线全线上涨2至3个基点，中期债券表现最弱。市场在美东时间下午1点580亿美元三年期国债拍卖前收窄跌幅，拍卖结果显示收益率低于预测，需求好于预期。390亿美元10年期和220亿美元30年期国债拍卖将分别于周二和周四进行。
财政部调整了本周拍卖时间表以配合美联储两天会议安排。10年期国债收益率自9月以来一直受4.2%水平压制，该收益率直接影响房贷和企业借贷成本。
Unlimited首席投资官Bob Elliott在报告中写道，2年期、10年期和30年期收益率基本回到美联储预期暂停降息时的水平。结果是，这些高企的宽松预期产生了反直觉的结果——更高的宽松预期推高而非压低了收益率。
全球长债抛售潮加剧近期全球长期债市再度遭遇猛烈抛售，各国财政可持续性疑虑升温，通胀压力令市场押注2026年多国将重启加息。
日本是这轮全球长债抛售潮的暴风眼。在日元贬值和通胀压力下，日本央行下周料将加息25个基点。日本30年期国债收益率自11月以来上涨34个基点至3.39%，领跑主要国家。
澳大利亚10月通胀意外升至3.8%，明年加息定价已经达到34个基点，市场关注12月9日的澳大利亚央行会议可能释放鹰派基调。澳大利亚30年期国债收益率上涨30个基点至5.23%。
加拿大在上周五超预期的就业数据公布后——11月新增5.4万个就业岗位，失业率降0.4%至6.5%——2026年也出现了一次25个基点的加息预期。加拿大30年期国债收益率上涨28个基点至3.85%。
德国、中国30年期国债收益率同期分别上涨24个基点至3.45%和11个基点至2.25%。
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